О схемах и технологиях недружественного захвата в настоящее время написано и сказано уже достаточно много. Однако эффективные методы защиты от поглощений остаются во многом тайной за семью печатями, доступной часто только узкой категории специалистов в данной сфере.
Какие же основные инструменты может использовать компания, которая стала объектом атаки агрессора или может стать им в ближайшем будущем?

Основа любой корпоративной защиты – превентивные меры, направленные на сохранение управления над предприятием в кризисной ситуации и минимизацию рисков недружественного захвата. К числу таких защитных действий относятся:

1. Правовая диагностика предприятия
Уже избитая истина, что началом любого недружественного поглощения является сбор и анализ информации о компании-цели – о ее корпоративной структуре, основных акционерах, активах, административном ресурсе и т.д. Объем и качество собранной информации на 90 % определяет в дальнейшем стратегию поглощению, которую изберет агрессор.
В связи с этим защищающейся стороне принципиально важно сыграть на опережение и взглянуть на себя с точки агрессора раньше, чем начнется атака – как известно, «предупрежден – значит вооружен». Предметом превентивной диагностики являются такие вопросы, как история приобретения контроля над предприятием действующим собственником, структура уставного капитала, система и компетенция органов управления, основные сделки компании за последние годы, правовой режим недвижимости и иных основных активов (имущества), состояние кредиторской и дебиторской задолженности, и многое другое.
В результате диагностики определяются основные «болевые точки» компании и разрабатывается программа действий по их устранению или минимизации.

2. Реструктуризация предприятия
Для слабо защищенного бизнеса характерна консолидация владельческих, управляющих и операционных функций в одной компании, что упрощает задачу агрессору – чтобы эффективно поглотить бизнес, ему нужно осуществить перехват управления в одной единственной компании.
Поэтому одной из самых эффективных превентивных мер, направленных на защиту предприятия от недружественного поглощения, является реструктуризация. Главным элементом реструктуризации является выделение владельческого, производственного, управленческого и торгового блоков бизнеса, когда данные функции выполняет не одна структура, а четыре самостоятельных юридических лица (так называемая «схема четырех углов»).
При этом владельческая компания является собственником главных активов бизнеса и практически не участвует в текущей хозяйственной деятельности, что значительно снижает риски возникновения неконтролируемой кредиторской задолженности, судебных споров и т.д.
Производственные компании пользуются активами на основании договора аренды, но также закрыты от внешней среды. Наиболее активную деятельность на рынке осуществляет торговая компания (чаще всего торговый дом), отвечающее за реализацию продукции на рынке и вместе с тем являющиеся своеобразным фильтром при взаимодействии со внешней средой.
Наконец, ядром схемы «четырех углов» является управляющая компания, концентрирующая профессиональных менеджеров, финансистов и юристов. Основные функции этой компании – ведение бухгалтерского учета всех компаний группы, правовое сопровождение, оптимизация финансовых потоков и общая координация.
Причем основным владельцем акций или долей участия во владельческой компании и других компаниях чаще всего выступает некоммерческое партнерство, в состав которого входят основные владельцы бизнеса и один или несколько «свадебных генералов» из бизнес – элиты или органов власти.
Реализация такой реструктуризации позволяет решить сразу несколько задач: вывести из зоны риска основные производственные активы бизнеса, оптимизировать финансовые потоки и обеспечить защиту непосредственно владельцев бизнеса.

3. Внутренние документы компании
Как правило, даже несущественные на первый взгляд ошибки или неясности в основных корпоративных документах практически всегда становятся юридической платформой для действий агрессора по перехвату корпоративного управления.
В связи с этим принципиально важно «прописать» в учредительных документах положения, связанные с проведением и принятием решений внеочередного собрания акционеров (участников), процедурой избрания и досрочного прекращения полномочий генерального директора, полномочиями органов управления, совершения крупных сделок и сделок с конфликтом интересов таким образом, чтобы заблокировать возможности потенциального агрессора по перехвату управления над компанией или отчуждению наиболее интересных активов.
Именно эти позиции учредительных и внутренних документов становятся первым защитным барьером при попытке перехвата управления в начале корпоративной войны.

4. Консолидированный пакет и перекрестное владение
В настоящее время на крупных столичных предприятиях достаточно редко можно найти ситуацию, когда большинство акций распылено среди миноритариев и отсутствует единый контрольный пакет. Однако в регионах нередко можно встретить такое положение дел на крупных промышленных предприятиях, что создает великолепный плацдарм для начала корпоративной атаки.
Что же делать собственнику или топ-менеджменту бизнеса в такой ситуации? Ответ вроде бы прост и лежит на поверхности – скупить акции у миноритариев. Но зачастую это весьма капиталоемкий процесс, особенно учитывая возможность резкого возрастания рыночной стоимости акций в случае их целенаправленной скупки, а свободные финансовые ресурсы для этих целей можно найти далеко не всегда.
Наиболее распространенной корпоративной технологией, позволяющий решить данную проблему, является конструкция перекрестного владения акциями. Суть ее в следующем: компания (структура A) создает дочернее общество (структуру B) с преобладающей долей участия в уставном капитале (более 50 процентов акций или долей участия), а в качестве остальных учредителей дочерней структуры выступают миноритарии компании А, которые вносят в качестве вклада в уставной капитал принадлежащие им акции. Основной трудностью, конечно же, является привлечение миноритариев в дочернее общество, но эту задачу на практике также можно решить с использованием прессы, адресной работы с миноритариями, установлением привлекательной системы дивидендов в дочернем обществе и т.д.
Таким образом достигаются две важнейшие цели: во – первых, у контролируемой дочерней компании консолидируется существенный пакет акций материнской компании, который в совокупности с акциями собственника бизнеса формирует желаемый контрольный пакет акций.
Во – вторых, материнская компания в лице единоличного исполнительного органа может принимать «нужные» решения на общих собраниях акционеров (участников) дочерней компании по всем ключевым вопросам, а дочерняя компания в лице контролируемого генерального директора обеспечивает принятие таких же решений на общих собраниях головной компании.

5. Защита недвижимости
Как правило, в российской практике конечной целью агрессора является получение контроля над каким – нибудь привлекательным активом, чаще всего объектом недвижимости, и гораздо реже захватчика привлекает работающий бизнес как таковой. В связи с этим в комплексе превентивных защитных мер одну из ключевых позиций занимают меры по правовой защите основных имущественных активов компании.
В качестве основных технологий здесь можно использовать концентрацию основных активов во владельческой компании, практически не участвующей в текущей деятельности. Также эффективной мерой является обременение имущества договором долгосрочной аренды, включающий в себя серьезные штрафные санкции за одностороннее изменение или расторжение договора аренды арендодателем, или залогом, что создает невозможность для потенциального агрессора получения желаемого полного контроля в правовом смысле над активом и значительно увеличивает бюджет недружественного поглощения.
Особое внимание следует обратить на правовую фиксацию прав компании на имущество. Особенно это касается недвижимого имущества, права на которое должны быть зарегистрированы в соответствии с требованиями Федерального закона от 21.07.1997 г. № 122 - ФЗ «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним». Если этого вовремя не сделано, невозможно исключить ситуацию, что законный собственник имущества через некоторое время узнает, что права на объект недвижимости официально зарегистрированы на имя совершенно иной компании, подконтрольной агрессору, а сама недвижимость несколько раз перепродана новым собственником.
Также важным фактором защиты является создание «контролируемой» кредиторской задолженности перед одной или несколькими дочерними компаниями, или установление гигантских отступных в договорах с основными топ – менеджерами компании при их досрочном расторжении (так называемые «золотые парашюты»), что сделает операцию захвата экономически невыгодной для рейдера.